为何币市的牛熊市更替这般经常?为何区块链项目的均值生命期这般短暂性?到底什么是死亡螺旋?这些问题很有可能都可以用乔治索罗斯的反身性理论来表述。文中将最先详细介绍反身性理论和这一基础理论在股票市场周期时间中的运用;次之根据比照股票市场和币市剖析区块链市场行业中的反身性，并解释币市牛熊市周期时间产生的原因;最终应用反身性理论来较为 97 年泰铢左右舍弃固定汇率事情和 UST 脱锚事件，给风险管控作出一定的提议。

　　反身性理论反身性(Reflexivity)即 a 造成 b，而 b 又造成 a 的因果性的特点。当 a 是人类认知能力，b 是人类参加的情况时，就成为了乔治索罗斯的反身性理论哲学思想。有别于用二分法区别逻辑思维和实际，反身性理论致力于表明：人们认知能力是组成客观事实结论的不可缺少的一部分，真正结论不可以被独立提取出来去单独剖析。

　　区块链市场行业的反身性在区块链行业中，Token 价钱是由供需确定的，在提供一定的前提下，需求大概分成应用需求、项目投资需求和投机性需求。和股市类似，币价也受基本上趋势和流行偏重的影响。基本上趋势由应用需求和项目投资需求产生的资本流动组成，这两种需求不会受到币价主观性预估影响;而流行偏重主要表现在投机性需求产生的资本流动中：投机性资产为升高的回报率(一般在 DeFi 新项目中)和提升的币价所吸引住，在其中币价的功效远高于回报率，由于只需面值略为降低，总收益就有可能变为负数。因此对将来币价转变的预估构成了投机性买卖的首要主观因素。

　　股市与数字货币销售市场在反身性过程中有两大区别，第一取决于基本上趋势对价钱的影响大小不同。股票价格受基本上趋势的影响是比较大的(这也是为何股票投资基础理论在股票市场上向阳);然而考虑到当前的区块链技术销售市场投机性需求产生的资本流动占有率巨大，因此基本上趋势对币价的影响不大。第二个区别取决于价钱对基本上趋势的影响大小不同。股票价格对企业基本情况的影响是间接性的且相对较小;而在区块链技术销售市场中，因为 Token 的原生性，币价根据立即影响挖矿/认证者收益、员工收入、小区人气值、对新用户的吸引住度这些原因来影响基本上趋势，因此币价对新项目基本上趋势的影响至关重要。